12月6日GDT招标盘后点评，乳糖和无水奶油均创近年新高

　　12月6日招标结果：

　　2017年1月-2017年6月发货，本次拍卖表现抢眼的是乳糖。在整体欧洲乳清粉高位震荡、美国乳清粉持续上涨的情况下，突破810美元/吨之后徘徊了接近3个月的乳糖本次大幅度上涨10.6%，到达近年高点873美元/吨左右。

　　全脂奶粉方面，由于欧洲价格反弹，新西兰10月和11月奶产量持续不佳，投放量也同比环比均减少的情况下，上涨4.9%，平均价格接近3600美元/吨。

　　而本期预期将有较好涨幅的脱脂粉，则出人意料地仅仅小涨1.4%，价格为2570美元/吨左右。

　　无水奶油惯性上涨2.9%，平均价格创两年新高5500美元/吨。

　　黄油则受到货期为使用淡季、1月份将集中到货的影响，价格仅微幅上升1.7%，均价接近4300美元/吨。

　　仍然属于价格洼地的切达奶酪即使经过了11月份的大幅度上涨，价格仍然远低于其他预期，本次也继续回归应有水位，上涨2.2%，到达3750美元/吨附近水平。

　　酪蛋白产品稳定在6000美元/吨一线，本次跟随主要品种上涨2.3%。

　　本次拍卖在主要产品普遍上涨带动下，价格水平整体上涨3.5%，至3622美元/吨（FAS）；成交量小幅度下降6%，共成交22472吨；本次参与拍卖客户持续下降，为159户，比上次减少3%。

　　分品种涨跌幅：

　　分品种明细：

　　12月6日招标结果：2017年1月到17年6月发货

　　盘后点评

　　1.无水奶油：投放量持续增加，主要用家逐渐进入旺季末期，未来虽供应仍然紧张，总体库存不足，但整体上不足以再让该产品大幅度上攻，总体已经风险大于收益，建议现货为主。

　　2.黄油：美国黄油由于季节性因素大涨，但是总体上由于原奶增产较多，该价位在17年将大概率下跌；欧洲黄油也在高位，很难继续上行；新西兰黄油达到目前价位为合理水平。无论外盘还是国内的主要消耗都很难支持黄油持续上涨，建议等待回落再介入。

　　3.切达奶酪：产品仍然较欧美产区有优势，但经过历轮上涨，空间已经缩小，仍可参与，但不建议大量购买。

　　4.乳糖：在欧洲市场封盘、美国市场上涨的情况下，本次价格大幅度飙升，突破前期高点。但是考虑到国内的幼儿粉的局面，我们不认为其会有持续强劲表现，高位很难维持。

　　5.酪蛋白：6200美元/吨应该为市场判断合理价格水平，但随着国内新再制奶酪工厂的陆续开工，未来仍有上升空间。

　　6.脱脂粉：欧洲市场在释放收储脱脂的利空下，仍然价格维持强势，新西兰的投放量的大幅度减产都抵不过国内萎靡的使用量和对关税优惠期到货的恐惧，本次脱脂粉只小幅度上涨。由于新到货主力月已经临近使用旺季，价格累计涨幅不高，建议可以择机购入。

　　7.全脂粉：投放量减产，欧洲粉在GDT带动下，持续小幅度上升，新西兰连续2月减产，都是拉动该产品的主要力量。但另一方面也不要忘记旺季即将过去，1月份将集中到货，风险与收益并存，建议该价位上多关注现货。

　　综述

　　本次拍卖前的预告中，新西兰再次削减了12月两次投放的奶粉数量，但黄油和无水黄油则同比投放增加，显示了大洋洲主要生产企业对于奶粉产品的更高期望和对于乳脂产品的回报的满意。

　　但在国内，各主产区的鲜奶产量持续上升，本轮上涨中，主要厂家已经累计订购部分库存，10月11月出现连续推迟到货至1月份，叠加本来为了抢关税优惠而备货各类大宗品数量，总体上抵消了对未来行情的更高展位。

　　本次拍卖表现较平稳，在利多因素较多影响下，大多数产品实现了上涨，但涨幅总体低于预期，显示了海内外主要玩家在高位下的谨慎心态和高企的风险意识。

　　在其他外盘方面，北美价格反弹，南美价格也持续上涨，欧洲产品在高位保持稳定，虽然也对目前的价格有一定支撑作用，但是总体上在全球主要消费市场即将进入淡季的影响下，很难继续形成大的向上的趋势行情。

　　对中国参与者来说，无论如何，春节前的总体到货数量出来以后，17年的一季度和二季度的供求关系才会明朗，那时候在期货和现货之间选择介入虽然有可能会减少获利的幅度，但是更稳妥。在整体经济环境偏弱的局面下，安全生存的重要性明显要超过投机获暴利的欲望。