中国市场上 国内外乳品产业分析与预测

　　行业背景

　　经历乳业新政动荡的这些年，中国乳企战战兢兢，摸着石头过河，全球乳品市场自20世纪90年代以来，处于一个平稳开展的期间，行业在2014年增加为2.4%，到达481.1190亿公斤。在2010-2014的五年到达2.8%的增加率。2015年增加也依旧在2%左右。

　　在世界范围内，欧洲依旧是大的市场，占到全球乳品的39.8%的份额，紧跟其后的是美洲占到29.5%的全球市场。亚太占到27.5%，其中中国消费市场占到全球市场的10%左右的份额。

　　在产品品类方面，牛奶占了41.1%的份额，奶酪与酸奶分别占了31.8%与18.4%的市场份额。

　　全球乳品市场在2014年达到3130.963亿美元的市场，在过去的5年时间，年复合增长率达到4%。

中国乳品市场主要品牌

　　我国乳品产业分析

　　我国乳制品产量2015年为0.27亿吨，同比增速4.6%，截至2016年1-5月，产量为0.11 亿吨，同比增速6.00%；根据中国奶业统计资料数据，我国乳制品行业2015年实现收 入3329亿元，同比增长0.93%，实现利润总额242亿元，同比增长7.25%。整体来看， 乳制品受宏观经济影响，2016年继续保持低速增长态势。

2011-2015乳制品行业收入及增速（亿元、%）

2011-2016年5月乳制品行业产量及增速（万吨、%）

　　数据显示，2015年酸奶类产品如常温酸奶、常温乳酸菌饮料、低温酸奶，其 零售额比上年同期分别增长 91.1%、35.9%、10.2%，远高于液态类乳品市场2.7%的 增速。

　　常温酸奶过去三年复合增速80%，未来仍有望快速发展。常温酸奶2015年预计 市场规模在130-140亿元，同比增长70%左右，过去三年复合增速约80%，未来仍有 望较快发展。按照未来5年20%-25%复合增速计算，到2020年常温酸奶规模有望达 到350-400亿元左右。

常温酸奶快速增长

　　常温酸奶酸奶行业目前集中度较高，前三大企业占比预计在90%左右，其中（1） 莫斯利安2009-2015年复合增速89%，预计2016年仍有10%左右增速。（2）安慕希 2015年36亿元左右，同比增长350%以上，2016年仍有望翻倍达到70亿元以上。（3） 纯甑2015年规模预计25亿元左右，2016年仍有望保持50%左右高增长。

光明莫斯利安规模及增速（亿元、%）

伊利安慕希规模及增速（亿元、%）

蒙牛纯甑规模及增速（亿元、%）

2015年常温酸奶竞争格局

　　2015年低温酸奶市场规模约250亿元，同比增长15%左右，2012年我国城镇居民酸奶人均消费量为3.46kg，相较于美国2011年人均消费量11kg，澳大利亚 2012年7.6kg，仍有翻倍空间。随着人均收入提升、冷链的发展，预计未来3年低温酸奶仍有望保持10-15%复合增速较快增长。

　　在酸奶市场上，蒙牛、伊利、光明占市场份额约65%。其中蒙牛通过收购君乐 宝、达能中国区业务获得较大酸奶市场份额，2015年预计低温酸奶收入80亿元左右。 伊利低温酸奶包含明星产品畅轻、儿童酸奶等，2015年增速预计在20%以上。光明 酸奶收到竞品冲击，2015年呈下滑态势。除此之外，酸奶表现较好的企业包括辉山 乳业、天润乳业等。

我国低温酸奶人均消费量仍有翻倍空间

酸奶市场竞争格局

　　伊利 “金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠”等重点产品2015年的收入 占比，较上年提升近5个百分点，其中金典预计2016年仍有20%左右增速，安慕希仍 有接近翻倍的增长。上述产品毛利率均较高，结构提升带动伊利综合毛利率从2012 年29.73%提升至2016年季度41.74%。

伊利明星产品占比不断提升

龙头公司结构提升明显，毛利率持续上行

　　蒙牛近几年酸奶增速较快，2013-2015年酸奶增速分别为18.1%、36.7%、55.5%。 其中常温酸奶近几年爆发式增长，产品结构提升明显。蒙牛毛利率从2012年25.10% 提升至2015年31.36%。2016年一季度蒙牛常温酸奶仍有40-50%增长，同时收购达能多美滋有望使其盈利能力进一步提升。

　　光明近几年产品结构得益于莫斯利安放量，结构升级明显。莫斯利安2011-2015 年销售收入增速分别为350%、123%、106.5%、85%、-1.44%，2015年由于竞品 挤压呈略有下滑态势，预计2016年有10%左右增长。光明毛利率水平也从2012年 35.12%提升至2016年季度40.72%。

　　延伸阅读

伊利近五年财务数据

蒙牛近五年财务数据

综合Company Filings,国家统计局,中国产业信息网，中国饮料行业网